Vraiment, les Occidentaux divisés

Truly the West is divided. On Friday last week Le Monde published a story regarding the G20. Again I am amazed as to the total lack of coverage of this event since it may very well become a defining moment for the new Administration.

Le Monde states:

"Français et Allemands ont travaillé en pleine entente sur la régulation, Berlin acceptant largement les propositions françaises. "Notre ministère des finances avait rédigé un papier qui était plus ennuyeux. Celui des Français était plus politique", commente Ulrich Wilhelm, porte-parole d'Angela Merkel. Mais les deux pays font face à un raidissement britannique et à une inconnue américaine. Londres est soupçonné de vouloir faire diversion, en élargissant l'ordre du jour du sommet de Londres."

Simply stated, the French and Germans have a plan and the US and UK are left in the dark. Regarding the specifics, Sarkozy is quoted as:

"Sur les hedge funds, les Européens veulent pouvoir enquêter en profondeur sur leurs comptes quand les plus libéraux se contenteraient de simples informations données volontairement par leurs gestionnaires aux autorités de contrôle."

Namely they are seeking to have a strong and transparent and international regulatory body control hedge funds. This would have a dramatic effect on the US based industry which albeit having its problems is not as bad as the regulated banks.

Finally Le Monde states:

"Unies sur la régulation financière, les deux capitales connaissent encore quelques tensions. Mme Merkel a envoyé vendredi aux capitales européennes ses propositions de conclusions pour la réunion de dimanche : coordonner les plans de relance économique et lutter contre le protectionnisme, pour protéger le marché intérieur européen."

Merkel has become the salesperson and Sarkozy the strategist. Merkel is going about with the over sale of the new regulatory regieme. The question is what is the US doing, for even the UK is concerned and attmpting to see its way through. This could lead to closed markets in the financial world, akin to trade barriers in the 1930s, these would become financial trade barriers. The result could make for a total tail spin into the dirt!

Finally there is a lack of credibility in the new Administration. Le Monde states:

"C'est le second souci. "Obama est du côté des Européens" continentaux, assure M. Wilhelm. Mais le calendrier est défavorable, le sommet intervenant trop tôt. M. Obama est préoccupé par le sauvetage de l'économie américaine, beaucoup plus urgent que la refondation de l'architecture financière mondiale à long terme. "Les Américains ne seront pas prêts sur la régulation pour le 2 avril. En revanche, ils vont accuser les Européens de n'avoir investi que 1,5 point de leur produit intérieur brut (PIB) dans la relance de l'économie, alors qu'eux y ont consacré 5 points", explique un ancien ministre français."

The US will not be ready by April 2nd for discussions on regulation. The question is what was the problem. The European view was lack of regulation but as we demonstrated yesterday there are many reasons, interlinked and some obvious and some subtle. The Europeans must beware of the law of unintended consequences and the fact that all too often the heavy handed Germans combined with the intellectually arrogant French can be a deadly mix!